재무적 타당성 분석

■ 재무적 타당성 분석

- 재무분석 방법에는 기업 및 사업의 특정시점 재무 상태를 평가하는 정태적인 분석과 특정기간의 성과를 평가하는 동태적인 분석이 있다.

▷ 재무분석방법의 선정

ㅇ 민간투자사업의 경우 사업에 대하여 특정기간에 대한 성과를 평가하는 것이므로 회수기간법(Payback Period Method), 발생주

   의 회계이익률(ROR:Rate of Return)법, 현금흐름할인법 등 동태적인 분석방법 중에서 다음의 조건을 모두 충족시켜는 방법을 

   선정하여 적용하여야 한다.

① 모든 현금흐름이 적절하게 고려되어야 한다.

② 투자된 자본의 기회비용(할인율)으로 할인된 화폐의 시간가치를 고려하여야 한다.

     ③ 상호배타적인 여러 투자안 중에서 투자자의 투자가치를 극대화하는 투자안을 선택할 수 있어야 한다.

④ 각 투자안은 다른 투자안과 독립적으로 평가할 수 있어야 한다.

▷ 재무분석방법의 종류

ㅇ 재무적 타당성 평가를 위해서 재무성 분석을 위해 가장 널리 활용되는 현금흐름할인법을 사용한다.

ㅇ 현금흐름할인법은 미래의 현금흐름을 예측한 후 가중평균자본비용(Weighted AverageCost of Capital: WACC) 등으로 대변되

    는 자본의 기회비용으로 할인한 현재가치를 구하여 평가하는 방법이다.

ㅇ 현금흐름할인법에는 순현재가치법 및 내부수익률법), 수익성지수법(Profitability Index Method: PI) 등이 있다.

1) 재무적 순현재가치(FNPV)

- 순현재가치법은 예상되는 현금의 유입과 유출을 가중평균자본비용으로 할인한값들의 합으로나타낼 수 있다. 이것은 곧 투

   자안이 채택됨으로 인해 증가되는 기업가치를 의미하는데, 이렇게 하여 얻은 재무적 순현재가치(FNPV)가 0보다 크면 사업

   의 재무적 타당성이 있는 것으로 판단한다

2) 재무적 내부수익률(FIRR)

- 내부수익률법은 계획 사업에 대한 투자로부터 기대되는 현금 유입과 현금 유출의 현재가치를 일치시키는 할인율, 즉 내부

   수익률(FIRR)을 산출하고 이를 자본비용과 비교하여 투자안을 평가하는 방법이다. 이 때 내부수익률이 자본비용보다 높을 

  경우 재무적 타당성이 있다고 판단한다.

3) 수익성지수법(Profitability Index Method: PI)

- 수익성지수법은 투자로 인하여 발생하는 현금유입의 현가를 현금유출의 현가로 나눈 비율로, 수익성지수가 1보다 크면 재

    무적 타당성이 있는 것으로 판단한다. 순현재가치법이 어떤 투자안의 재무적 타당성을 절대적 금액으로 측정하는 데 비하

    여, 수익성지수법은 투자안의 비용 대비 수익을 상대적 비율로서 측정하는 것이다.